Hace unos meses, cuando nos adentrábamos en este blog a analizar mucho más las empresas Growth, analizamos SEA Limited. Tras todo este tiempo, la empresa ha seguido creciendo y demostrando en su cotización que su comportamiento en 2020 no ha sido casualidad y sigue imparable en este arranque de 2021. Hoy, la ha analizado para este blog, @javInvestor Gracias Javi!!! Y sin más, vamos a entrar en materia.
A QUE SE DEDICA SEA LIMITED
Sea Limited es una empresa con sede en Singapur que se dedica al entretenimiento digital, venta de productos en línea y servicios financiero. Estos 3 sectores están controlados por las tres principales ramas de Sea: Garena, Shopee y SeaMoney. Vamos a ver qué hace realmente cada una:
Garena
Garena es la desarrolladora de videojuegos de Sea Limited. Se creó en 2009 y cuenta con presencia global en más de 130 mercados. Se especifica en la creación de juegos en línea para PC y móviles basados en la interacción entre jugadores. Garena es la desarrolladora del popular videojuego del género battleroyale “Free Fire” el cual fue el juego móvil con más descargas en 2019. En los Esports Awards de 2020, Free Fire ganó el premio inaugural al mejor juego de Esports de móvil del año (Esports Mobile Game of the Year). También es una organizadora de eventos de Esports a nivel mundial. Su mayor evento fue la Free Fire World Series que logró más de 130 millones de visitas en línea acumuladas.
Shopee
Shopee es la plataforma de e-comerce de Sea Limited. Fue lanzada en 2015 y es de las plataformas líderes en su sector del sudeste asiático y Taiwan. Decenas de millones de usuarios utilizan esta plataforma para realizar sus compras gracias a su facilidad de uso y a la rapidez de esta. También ofrece facilidades para aquellos comercios que decidan vender sus productos desde esta plataforma. Cuenta con un sistema de pago integrado lo que hace que Shopee sea una plataforma de comercio en línea completa y accesible a todos los públicos
SeaMoney
SeaMoney es la plataforma de Sea dedicada a proveer servicios financieros y pagos digitales a sus clientes. Fue lanzada en 2014 y al igual que Shopee es líder en su sector dentro del mercado del sudeste asiático. SeaMoney provee servicios de billeteras móvil, procesamiento de pagos, crédito y servicios y productos financieros digitales relacionados. Estos servicios y productos se ofrecen con AirPay, ShopeePay, SPaylater y otras marcas de la región
Si nos vamos a los números nos encontramos que el entretenimiento digital (Garena) es quien mejor lo ha hecho creciendo los ingresos por encima de los costos de manera exponencial siendo este crecimiento muy superior al 100% en el año 2019. El resto se han comportado pero siendo los costos siempre superiores a los ingresos que generan. Los beneficios brutos de la empresa han sido ineficientes hasta llegado el 2019 donde tuvieron un crecimiento explosivo probablemente debido a la gran popularidad del videojuego Free Fire.
Una vez visto a que se dedica y que rama de la empresa produce mayores beneficios, vamos a ver la cotización de Sea
COTIZACION de Sea Limited
Sea Ltd. Cotiza en el NYSE con el ticker $SE a un precio de 276,51 USD en el momento en el que se está realizando este análisis. Comenzó a cotizar en bolsa en octubre de 2017 y hasta principios de 2020 tuvo una ligera tendencia alcista. Fue a principios de 2020 donde tuvo un crecimiento explosivo pasando de los 38,00 USD a los precios que estamos viendo actualmente entorno a los 270,00 USD.
Actualmente tiene un market cap por encima de 140 Billions. A pesar de este gran crecimiento en un corto periodo de tiempo, no ha tenido una volatilidad fuera de lo normal para ser una acción perteneciente a una empresa growth o en crecimiento. Sí que es cierto que si nos vamos a los gráficos de 1 año y 6 meses se notan más esas subidas y bajadas características de este tipo de empresas pero aun así el crecimiento se ha mantenido constante los últimos meses.
Gráfico de salida a bolsa de Sea Limited
periodicidad anual
Gráfico periodicidad 6 meses de Sea Limited
La acción a pesar de esas leves correcciones no ha dado un respiro a los inversores y ha continuado la subida.
Es el momento de comprobar si todo lo anterior en este apartado está justificado echando un vistazo al balance de la empresa.
BALANCE de Sea Limited
En el balance podremos comprobar si Sea Ltd es una empresa con las cuentas saneadas y con buena capacidad para seguir con el crecimiento anteriormente visto en la cotización. Vamos a ello:
Activos y pasivos corrientes
- Activos corrientes: Los activos corrientes han ido en aumento con el paso de los años aunque destacan las subidas de 2017 y 2019 donde las reservas de tesorería se dispararon. Aunque esto es bueno ya que se cubren las espaldas ante un problema significativo, puede suponer un mal uso del efectivo a la hora de invertir aunque eso lo veremos en los flujos de caja.
- Pasivos corrientes: La deuda a corto plazo también ha aumentado los últimos años aunque estos lo han hecho en menor medida si lo comparamos con los activos corrientes que gracias a este aumento cubren el 100% de la deuda a corto plazo e incluso la totalidad de la deuda. Esto puede ser muy bueno ya que tiene una alta capacidad de endeudamiento así que no habría que preocuparse de una subida de deuda en los próximos años.
Activos y pasivos no corrientes
- Activos no corrientes: Con los activos no corrientes pasa lo mismo que con los pasivos corrientes, han tenido una tendencia alcista aunque cabe destacar la subida de 2019. También cabe mencionar que desde 2016 han estado reduciendo los intangibles algo que resulta extraño en una empresa con mercado en los videojuegos, e-commerce y pagos electrónicos. De todas formas esto tampoco es nada de lo que preocuparse.
- Pasivos no corrientes: La deuda a largo plazo se disparó en 2017 y desde entonces ha tenido un crecimiento elevado pero esto no es malo ya que como dije, Sea tiene una alta capacidad de endeudamiento por lo que un aumento de la deuda no supone ningún problema en el corto-medio plazo.
Para comprobar el tipo de endeudamiento vamos a ver cuando son los plazos de vencimiento de esta:
En la imagen se muestra como dentro de 3-5 años vencerá la mayor parte de la deuda la cual estaría cubierta a día de hoy. Esto demuestra como en el corto plazo no habría que preocuparse de un crecimiento de la deuda ya que la deuda a corto plazo es muy baja, al igual que la que vence dentro de 5 años o más.
Ahora que ya hemos comprobado como Sea posee un buen balance financiero vamos a comprobar cómo son sus flujos de caja
FLUJOS DE CAJA de Sea Limited
Probablemente este sea el apartado en el que peor lo esté haciendo la empresa ya que si nos vamos al flujo de caja de las actividades de explotación Sea no tuvo un flujo de caja positivo hasta 2019 y esta subida probablemente se debe a como vimos en el primer apartado a los grandes beneficios que tuvo Garena ese año. Esto es preocupante ya que demuestra que Sea depende de Garena para no terminar el año con pérdidas.
Ya en el flujo de caja de las actividades de inversión se ve lo mencionado con respecto a la acumulación de efectivo ya que las actividades de inversión aunque han aumentado no lo han hecho a un ritmo propio de este tipo de empresas. Si no se aumenta la inversión en una empresa con alta competitividad como esta es posible que a largo plazo se queden atrás lo que puede repercutir en los beneficios.
La deuda corriente está cubierta y el efectivo a final de año subió más de un 100% con respecto al inicio de año por lo que Sea Ltd tiene una alta capacidad de inversión en el sector tan cambiante en el que opera.
CONCLUSION
Sea es una empresa que en el último año ha tenido una enorme subida en la cotización. Si miramos los números de los años anteriores se ve como esta subida si está justificada ya que en el último año ha tenido buenos beneficios. Lo que puede preocupar es esa poca actividad a la hora de invertir por lo que no podremos quitar el ojo de encima de los próximos movimientos que realice la empresa. A mi parecer todavía le queda un largo recorrido a la alza pero si este es rápido o lento solo depende de ellos.
Muchas gracias por llegar hasta aquí y espero que os haya servido mi análisis de Sea Ltd
FUENTES
Informe anual: https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1703399/000114036120008832/form20f.htm
Morningstar:
Página oficial de Sea Ltd:
